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聊城无缝钢管价格可能还有新高出现!
双击自动滚屏 发布者:lhggc 发布时间:2017-8-7 阅读:967次 【字体:

聊城无缝钢管价格可能还有新高出现!


7月份以来,全国各地持续高温,聊城无缝钢管消费也进入传统上的淡季,但正是在这样的传统淡季,聊城无缝钢管期货价格却出现了一波明显的上涨行情,螺纹钢期货主力合约价格创3年多以来新高,大大出乎许多市场研究者的预料。我们从淡季拉涨的诱因开始入手,结合中期供需面演变的方向,给出关于后市走向的一种可能性判断。

▍淡季拉涨事出有因

经过分析研究,笔者认为,期货价格在淡季的拉涨事出有因,主要诱因可能是以下三点。

一是决策层关于电弧炉政策的强硬表态。此前,看空市场的重要理由之一就是新增电弧炉的投放,但这种预期被决策层的表态大大改变了。决策层关于电弧炉政策的措辞非常坚定——不允许电弧炉代替中频炉是聊城无缝钢管去产能、清除“地条钢”工作的重要原则。

甚至有人直接提到了“新增电弧炉2000多万吨的产能”的说法,并直言这“只是市场上的传说”,并对各种情况进行了针对性的分析。种种表态,既说明决策层对产业动态掌握详尽,同时又彰显了政策执行到位的现实。就在这一关于电弧炉政策表态的消息广为流传的当天,RB1710合约价格突破上行,刷新年内高点,收盘涨幅接近4%。

二是消费淡季库存却未见积累。今年螺纹钢去库存的起点大大高于2016年春节后首周:螺纹钢社会库存同比增幅高达71%,而到6月中旬之后,螺纹钢社会库存已经呈现同比下降态势,显示今年去库存速度明显高于去年。此前市场上存在下游需求或已被透支、淡季库存会出现明显回升的预期,但进入淡季后螺纹钢库存却并未明显增加,甚至在7月份第二周还出现下降,这也使得之前基于淡季看空的理由被否定。

三是市场情绪的共振。情绪共振最明显的一个表征就是盘面上黑色系品种的齐头并进,螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤等品种都出现了明显的上涨行情,就连供需面过剩最为明显的铁矿石,其主力合约也在周线上连续收出7根阳线。这种供需面存在明显差异的全系列品种共同上涨,其背后的主要推动力就是市场上的乐观情绪。

当前,第一个因素和第三个因素仍未消退。中期走势的关键,还是要观察供需面的变化。

▍需求释放或超预期

需求端是影响聊城无缝钢管价格涨跌的最关键因素,而房地产行业是影响需求端的最关键行业。国家统计局发布的6月份房地产数据超出市场预期,一些细分指标更是预示着乐观的中期前景。

首先,从投资数据来看,5月份出现拐点之后,6月份房地产投资增速并未出现明显下滑,上半年8.5%的累计增速仍显著高于去年最高点。即使下半年房地产投资持续下滑,但预计全年增速仍会高于去年,这意味着房地产投资对聊城无缝钢管的需求同比有明显增长。

 

再次,一直被视为不可持续,但一直超预期的挖掘机销量大幅增长的情况仍在持续,显示基建的需求也要强于预期。数据显示,6月份挖掘机销量再度翻番增长,上半年累计销量同比增长110.3%,已经超过去年全年销量。在我们的研究框架中,挖掘机销量不是常用的需求指标,但这种级别的增速还是可以作为基建需求向好的一种证明。

总之,我们认为,上半年聊城无缝钢管需求增长超出预期,下半年或继续超出市场预期,在第三季度叠加季节性因素,需求存在边际向上的可能,这对于钢价是非常有力的利多因素。

▍供应压力延期体现

此前,我们预判下半年供应压力增加的理由主要是:电弧炉的投放、高利润刺激增产、去产能目标任务完成后政策影响转淡。这三条理由仍然成立,但预期中的供应压力体现或将延期。

首先,电弧炉的投放受到政策的严厉限制。此前,预计第三季度就会有新增量得到体现,但由于政策限制,或许直到第四季度,才有可能有符合标准的电弧炉增量体现在供应上,这明显缓解了供应压力上升的预期。

最后,由于部分中频炉确实不在统计口径内,而中频炉清理、产量转移可能会带来隐形产量显性化,即聊城无缝钢管供应量由表外向表内转移的问题。我们分析发现,这个影响确实存在,但不大。我们做出此判断的逻辑依据有:今年表内废钢消耗量并未有明显增长,这或许意味着表外的废钢消耗量不大;中频炉的成品材主要是建筑聊城无缝钢管,但上半年螺纹钢累计产量同比增长0.8%,线材累计产量同比下降5.3%,而粗钢产量累计同比增长4.6%,这或许说明表内线材产能无法弥补表外;铁水向其它品种转移,但幅度并不大。总之,供应端在下半年仍会受到政策的限制,第三季度供应压力不会太大。

综上所述,中期来看,聊城无缝钢管需求仍有可能出现超预期增长,特别是8月份过后,随着天气转凉,需求季节性的回升有可能会导致需求边际向好,而供应压力或将延迟到第四季度才能出现。供需面偏强的背景下,市场情绪、期货贴水、政策变化等都可能成为期价上涨的导火索,第三季度聊城无缝钢管期价可能还有新高出现。





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